特朗普及其团队的行为不仅扰乱了市场运行秩序，还摧毁了人们的预期和信心，导致股市、汇市和债市同步大跌，市场呈现出崩盘之势。华尔街在4月21日周一出现大幅抛售，全球投资者迅速撤离。道琼斯工业平均指数当天一度下跌1100点，创下1932年以来最糟糕的4月表现。纳斯达克指数一度跌近4%。美元指数跌至98附近，创最近16个月新低。长期美国国债收益率上升，金价飙升至历史新高。多位分析师表示，金融市场已从历史高点回落，但这并不意味着它便宜或有吸引力。关税战看不到尽头，美国总统特朗普更为好斗，坚持要解雇美联储主席。这些因素使整体市场的避险情绪强烈，并持续推动对黄金的避险需求，对白银的需求也有一定程度的推动。在政策不确定性转向政策明确性之前，市场波动性可能仍将保持高位。

过去十年，美国资产回报率吸引了全球资本流入。无论是来自欧洲、日本、亚洲主权基金，还是中东产油国的资金，都在持续加码美股、美债。随着资金持续流入，美元也随之水涨船高。高盛对冲基金业务负责人在其报告中指出，目前美元高估了20%，这种高估正是美国例外主义的结果。如今美股、美债和美元同时大跌，预示着美国金融资产已经从被追捧变为被抛弃。特朗普的关税政策持续扰乱金融市场，在4月引发国债和美元的抛售，动摇了人们长期以来对美国资产作为避风港的信念。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦-古尔斯比日前表示，关税可能导致美国经济活动在夏季前“下滑”。美国三大股指至21日已是连续第四个交易日下跌，标普500指数收跌124.50点，跌幅2.36%。道琼斯工业平均指数收跌971.82点，跌幅2.48%。纳斯达克指数收跌415.55点，跌幅2.55%。恐慌指数VIX收涨14.13%。

特朗普加大对美联储主席鲍威尔的批评，称其为“太迟”先生，重申美国国内通胀微乎其微。特朗普在社交媒体上表示，美国经济增长可能会放缓，除非降息。鲍威尔的任期持续到2026年5月，如果特朗普有权在此之前将其解职，不但会引发法律问题，更会引发投资者对美国资产的信心危机。特朗普和鲍威尔之间的对峙不断升级，投资者在关于美联储独立性的权力斗争中越来越不安。

自1月10日以来，美元持续走弱；截至4月17日，美元指数跌破100关口、跌至99.4，跌幅高达9.3%。不过美元跌势不止于此，在指数跌破98关口后，衡量美元对六种主要货币的美元指数21日下跌1.10%，在汇市尾市收于98.278。

特朗普全面关税推出后，全球对美国政策制定者的信心已处于极低的水平。如今美联储独立性遭质疑成为最新的导火索。在市场清淡的情况下，美元遭受重击。残酷的债券市场抛售伴随着美债波动率的再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。彭博衡量的美国政府债券与全球同类债券的比率已跌至2024年3月以来的最低水平，凸显出美国国债表现的迅速恶化。

黄金价格在美盘午盘大幅上涨，纽约商品交易所金价通常高于现货金价格十几美元，今日以6月期货为基准的金价触及了每盎司3442.30美元的历史新高。6月黄金期货最新上涨98.00美元，报3426.40美元。5月白银价格最新上涨0.165美元，报32.63美元。

围绕特朗普关税不确定性的高度担忧不断给华尔街施加压力。自4月2日特朗普宣布对来自其他国家的进口商品征收高额关税以来，美股三大股指至少下跌了约7%。地缘政治紧张局势愈演愈烈，但特朗普不断兜售其各种关税打击。虽然美国持续与各方就关税问题进行谈判，却迟迟未与其中任何一个国家宣布初步贸易协议。

特朗普宣称，关税谈判进展不错，美国将从中捞取大量资金。然而，墨西哥总统辛鲍姆透露，尽管她与特朗普通话讨论了钢铁、铝、汽车出口征收关税的问题，双方并没有在通话中达成最终协议，甚至没有达成任何共识。特朗普的关税战引发了美国金融资产的外流，多位市场观察人士表示，再多的关税谈判都无法逆转这一趋势。

美国货币政策随后因特朗普对美联储和鲍威尔的持续攻击而陷入政治化的风险。任何关于货币政策遭受政治干预的迹象，都可能削弱美联储的独立性，使利率政策前景变得更加复杂，而投资者正期待在全球动荡中找到稳定。与特朗普想法相反，鲍威尔一旦被解职，很可能大举削弱投资者的信心。美联储的独立性长期以来一直被视为投资美国资产的关键保障。若真出现鲍威尔提前下台的一幕，特朗普很可能会挑选一位货币政策立场“极其鸽派”的接班人，以迎合白宫对降息的呼吁。

华尔街相信，如果特朗普真的试图解雇鲍威尔，这可能会导致转向滞胀交易，长期收益率因通胀风险而飙升，收益率曲线急剧陡峭化，美元暴跌，以及包括股票风险溢价在内的全面风险溢价增加，很可能直接催生美国经济衰退。